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高库存继续施压国内棉市国内棉价将继续下行宽框荠属

文章来源:五洲农业网  |  2022-09-15

高库存继续施压国内棉市国内棉价将继续下行

春播即将展开,而直补细则仍未出台,市场不安情绪加剧。受此影响,郑棉1501合约近日连创新低,交易量和持仓量则随着期价的下滑而不断攀升。在库存高企和直补政策实施的双重压力下,国内棉价将继续下行。   从2011/2012年度开始至今,我国已实行了三年临时收储政策。该政策在保护农民种植积极性方面确实起了一定的作用。临时收储政策实施后,2011年棉花种植面积在连续下跌两年后首次回升。同时,由于内外价差的存在,棉花进口量近三年来一直保持高位。相较于供给量的增加,国内棉花消费量却在逐年下降,从而导致国内棉花期末库存大幅升高。至2013/2014年度,期末库存预计相当于国内两年的消费量。   消费量下降、期末库存大幅攀升,然而,国内棉价却没有大幅走跌,内外价差最高时保持在5000—6000元/吨。撇开进口“配额制”不谈,临时收储政策在此过程中无疑起了决定性的作用,能够使国内棉价在缺乏需求拉动的情况下保持高位振荡。   然而,新的棉花年度将实行目标价格直补政策。虽然最终的市场价取决于具体的直补细则,但无论如何,在国内棉花库存居高不下的情况下,临时收储改为直补无疑是有利空效应的。   国内棉价下跌是毋庸置疑的,但笔者认为,这应该是一个缓慢的过程。就目前国储库中1200万吨左右的库存而言,如果直接一步跌到位,那么即使国家能够承受“高买低卖”的巨大损失,下游纺织服装行业也未必能扛得住。   国家统计局的数据显示,截至2013年12月,全国规模以上企业纺织业产成品存货为1428.2亿元,较上年同期增加4.5%,增速加快6个百分点。其中,60%为棉纺织印染加工业存货,为844.9亿元,同比增加10.9%,远远快于整个纺织行业的存货增加速度;纺织服装服饰业产成品存货为876.2亿元,同比增加5.5%,略快于纺织行业产成品存货增加速度;棉布库存量为136.4亿米,同比增加20.9%,较上年扩大7个百分点,较棉纺织印染加工产成品存货快10个百分点。一旦原材料价格快速且大幅下跌,产成品库存势必快速贬值,可能会造成棉纺织加工行业资金链的断裂,进而引发倒闭潮。笔者认为,国家会尽量避免这种情况的发生。   另外,新的棉花年度将在新疆实行直补试点,对于内地棉花并没有过多描述,这严重影响了内地的植棉意愿。据中国棉花信息网调查,2014年全国意向植棉面积较上年下降10%。植棉面积的大幅缩减将在一定程度上提振棉价。   综上所述,临时收储政策改为直补政策后,在1000多万吨库存的打压下,国内棉价将继续下行。不过,考虑到下游纺织服装行业的承受能力,国内棉价短时间内难以完全市场化,这是一个长期的过程。   (作者单位:弘业期货)

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